首页 | 股票学校 | 股票入门 | 选股 | 买入 | 看盘技巧 | 跟庄技巧 | 短线 | 炒股技巧 | 技术指标 | k线图 | MACD | 均线 | 成交量 | 股票书籍 | 股票视频 | 电子书

767股票学习网 > 股票书籍 > 巴菲特教你读财报 > 正文

5.0空间皮肤:巴菲特关注的关键指标

600426贴吧 www.taoaisen.cn     毛利润/毛利率:巴菲特寻求长期赢利的关键指标

    损益表(单位:百万美元)

    → 收入10 000

     销售成本3 000

    → 毛利润7 000

    毛利润7 000/收益10 000=毛利率70%

    现在,如果我们从公司年度报告的总收入中减去它的销售成本,我们将得到公司所报告的毛利润。例如:1 000万美元的总收入减去700万美元的销售生产成本,毛利润为300万美元。

    毛利润的金额是总收入减去产品所消耗的原材料成本和制造产品所耗费的劳动力成本。它不包括销售和管理费用、折旧费用、企业运营的利息成本。

    就其自身而言,毛利润能提供给我们的信息很少,但是我们能通过这个数据去计算公司的毛利率,而毛利率能给我们提供很多关于公司经济运营状况的信息。

    计算毛利率的公式为:

    毛利润/总收入=毛利率

    巴菲特的观点是:只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持赢利。他发现,比起缺乏长期竞争力的公司,那些拥有良好长期经济原动力和竞争优势的公司往往具有持续较高的毛利率。让我们来看看下面的数据:

    巴菲特认为,具有持续竞争优势而保持较高毛利率的企业包括:可口可乐公司一直保持60%或者更高的毛利率,债券评级公司穆迪的毛利率是73%,伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司的毛利率为61%,箭牌公司的毛利率为51%。

    相对于我们所熟知的这些优质企业,那些长期经济运行情况不太良好的公司,其毛利率就相形见绌了。例如:濒临破产的美国航空公司,它的毛利率仅为14%;陷入困境的汽车制造商——通用汽车制造公司,其毛利率只有21%;曾经陷入困境,但现在已经扭亏为盈的美国钢铁公司的毛利率为17%;一年四季都在运营的固特异轮胎公司,在经济状况不太良好时,毛利率也只有20%。

    在技术领域,巴菲特因为不熟悉这一行业而未提及。微软一直保持着79%的高毛利率,而苹果公司的毛利率只有33%。两者对比可反映出,销售操作系统和软件的微软公司比销售硬件及提供相关服务的苹果公司的经营状况更加出色。

    公司的可持续性竞争优势能够创造高毛利率,因为这种竞争优势可以让企业对其产品或服务进行自由定价,让售价远远高于产品成本。倘若缺乏持续竞争优势,公司只能通过降低产品及服务价格来保持竞争力。如此一来,公司的毛利率以及盈利能力理所当然会下降。

    通用规则(当然也有例外):毛利率在40%及以上的公司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率。如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),显然说明这个行业存在着过度竞争。在此类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势。处在过度竞争行业的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为投资者带来财富。

    毛利率指标检验并非万无一失,它只是一个早期检验指标,一些陷入困境的公司也可能具备持久竞争优势。因此,巴菲特特别强调“持久性”这个词,出于稳妥考虑,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保其具有“持续性”。巴菲特知道在寻找稳定竞争优势的公司时,必须注意持续性这一前提。

    毛利率较高的公司也有可能会误入歧途,并且丧失其长期竞争优势,一是过高的研究费用,其次是过高的销售和管理费用,还有就是过高的债务利息支出。这三种费用中的任何一种如果过高,都有可能削弱企业的长期经济原动力。这些被称为营业费用,它们是所有公司的眼中钉。

 
上一篇文章:
下一篇文章:

 




© Copyright 2014 767股票学习网 All Rights Reserved.




代孕 | 湖北助孕多少钱 | 锦欣生殖 | 绍兴代孕 | 代孕 |
  • 辽宁广佑寺:东北历史上最具影响力的佛教传播中心_笑猫日记全集 2019-08-23
  • 美媒:上海将打造中国一流电子竞技场馆_场效应管代换 2019-08-23
  • 长汀珍禽见证环境提质_机甲旋风波恰 2019-08-23
  • 人民时评:博物馆研学不能“游而不学”_infinite王道 2019-08-22
  • 中央扫黑开出问题清单 多地“打伞破网”不力被点名_神仙道地火胆哪里多 2019-08-22
  • 皮肤敏感的宝宝用什么纸尿裤合适呢? _粘孢子虫纲 2019-08-22
  • 柳州市柳南区:暑假学习站 法治大课堂_何太后 2019-08-22
  • 四川代表团举行全体会议 审议外商投资法(草案)修改稿和“两高”工作报告_三国演艺——中日韩风云音乐盛典 2019-08-21
  • 工信部:坚决严厉查处信息通信领域违规行为_倾世嗜血的彼岸花 2019-08-21
  • 海南省税务局与大企业签订遵从协议 实现税企双赢_龙巡天下之无童镇 2019-08-21
  • 台求购F-16V战机 传美方漫天要价引吐槽“都够买F-35了”_王薇可照片 2019-08-20
  • 描写乡村文化的高手——陈忠实的文学史意义|文学史意义|审美范式-西安新闻_波多业界已 2019-08-20
  • 田小红:党建聚起社区人心新时代新气象新作为_qiao baidu com 2019-08-20
  • 东风汽车股份与广西玉柴签署战略合作协议_我是农民演员表 2019-08-19
  • 旅行,从“奢侈品”到“寻常事”_鹿鼎记张卫健优酷 2019-08-19
  • 代孕 | 湖北助孕多少钱 | 锦欣生殖 | 绍兴代孕 | 代孕 |
  • 辽宁广佑寺:东北历史上最具影响力的佛教传播中心_笑猫日记全集 2019-08-23
  • 美媒:上海将打造中国一流电子竞技场馆_场效应管代换 2019-08-23
  • 长汀珍禽见证环境提质_机甲旋风波恰 2019-08-23
  • 人民时评:博物馆研学不能“游而不学”_infinite王道 2019-08-22
  • 中央扫黑开出问题清单 多地“打伞破网”不力被点名_神仙道地火胆哪里多 2019-08-22
  • 皮肤敏感的宝宝用什么纸尿裤合适呢? _粘孢子虫纲 2019-08-22
  • 柳州市柳南区:暑假学习站 法治大课堂_何太后 2019-08-22
  • 四川代表团举行全体会议 审议外商投资法(草案)修改稿和“两高”工作报告_三国演艺——中日韩风云音乐盛典 2019-08-21
  • 工信部:坚决严厉查处信息通信领域违规行为_倾世嗜血的彼岸花 2019-08-21
  • 海南省税务局与大企业签订遵从协议 实现税企双赢_龙巡天下之无童镇 2019-08-21
  • 台求购F-16V战机 传美方漫天要价引吐槽“都够买F-35了”_王薇可照片 2019-08-20
  • 描写乡村文化的高手——陈忠实的文学史意义|文学史意义|审美范式-西安新闻_波多业界已 2019-08-20
  • 田小红:党建聚起社区人心新时代新气象新作为_qiao baidu com 2019-08-20
  • 东风汽车股份与广西玉柴签署战略合作协议_我是农民演员表 2019-08-19
  • 旅行,从“奢侈品”到“寻常事”_鹿鼎记张卫健优酷 2019-08-19